本文开始：期间财经 作家：吴嘉敏 周嘉宝
图源：Pexels
港交所陆续迎来内地花费品牌公司。
3月27日，网红口腔护士品牌“各半”母公司——深圳小阔科技股份有限公司（下称：小阔科技）向港交所递交招股评释书，拟主板挂牌上市，招银外洋为独家保荐东谈主。
小阔科技由首创东谈主尹阔2015年确立于广东深圳，是一家居品涵盖牙膏、漱涎水的好意思容口腔护士公司；2018年，公司推出口腔护士品牌“各半”。这家从、抖音直播间成长起来的日化品牌，近三年营收完了翻倍增长，2025年营收冲破24亿元。
早在2022岁首，舒客母公司薇好意思姿实业（广东）股份有限公司就曾向港交所递交招股书，向“口腔护士第一股”报复，但最终未能成行。而聚拢了梅花创投、字节极度等多家明星成本的小阔科技若能奏效上市，将摘得港股“口腔护士第一股”称呼。
3年营销烧30亿元，冲上市前一年分成1.3亿元
招股书数据炫夸，小阔科技营收鸿沟在昔时三年完了快速增长，但销售支拨也同步激增。
2023年至2025年，小阔科技营收鉴识为10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，其中2025年营收同比增长82.54%。同期，公司完了净利润4162.4万元、3422.8万元、-1825.1万元，2025年净耗损的原因在于该年度有一笔以权利结算股份支付开支超1.1亿元。2023年至2025年，小阔科技的经退换净利润为5355.8万元、6630.6万元、15485.5万元。
招股书炫夸，2025年，小阔科技宣派并支付股息1.3亿元，而此前两年未晓谕宣派股息。
按业务结构看，牙膏是小阔科技的增长中枢业务。2018年公司推出“各半”品牌，便以牙膏、牙刷、漱涎水等口腔护士品类切入市集，居品冷漠零卖价掩盖9.9元至49.9元，卡位民众花费市集。
招股书炫夸，2025年，“各半”场所的基础口腔护士部门完了营收23.2亿元，占总营收的92.9%。毛利率达72.5%；专科及好意思容口腔护士营收1.7亿元，占比6.8%；2025年，公司推出面发及躯壳护士品牌“小箭头”，其场所的其他个护部门完了营收805.4万元，占总营收占比仅为0.3%，仍处于起步阶段。
收拢了电商风口是小阔科技营收高速增长的原因之一。行动早期依靠小红书、等内容平台起家的品牌，黄金城各半凭借KOL种草、直播带货快速起量。2023年至2025年小阔科技线上渠谈收入占总营收占比鉴识为94.5%、88.1%、80.3%。
2023年开启全渠谈布局后，线下成小阔科技骁勇拓展的渠谈。规章2025年底，公司线下零卖网点超11万个。2025年，公司线下营收4.93亿元，线下渠谈营收占比由2023年的5.5%擢升至2025年的19.7%。
功绩狂飙背后，是小阔科技在营销上的多数插足。2023年至2025年，小阔科技的销售及分销开支鉴识高达6.85亿元、8.35亿元和15.34亿元，三年累计近30.54亿元，极度同期营收总额的60%。其中2025年营销开支同比激增达84%，与同期营收82%的增速险些抓平。高营销插足与收入增长高度绑定，也让市集对其“以营销换增长”的形态激发质疑。
此外，KOL与KOL内容共创是小阔科技营销的蹙迫门道。小阔科技在招股书中屡次说起“KOL”，公司通过KOL及与KOL共创内容，擢升品牌著明度并大鸿沟复制奏效形态，这一政策擢升了品牌在小红书的名次。期间财经在小红书平台搜索“各半”发现，平台内充斥着多量品牌种草条记，代言东谈主华晨宇、辛芷蕾的品牌告白亦然高频涌现。
早期深度绑定抖音等直播电商渠谈，雅博体育app中国官网入口凭借KOL、短视频内容种草的快速起量，这种“重营销、轻研发”的生意形态，亦然新花费品牌的共同特征。
关于市集存眷的KOL依赖问题，小阔科技在招股书中示意“咱们并无过度依赖任何KOL或KOC对零卖额的孝敬”。数据炫夸，2023年、2024年及2025年，公司通过前五大KOL及KOC产生的零卖额鉴识为6420万元、1.9亿元及1.8亿元，鉴识占同期总零卖额的3.5%、7.6%及3.5%。
研发插足则恒久鸿沟不大，2023年-2025年，小阔科技的研发开支为1782.4万元、1687.5万元和1939.0万元，研发插足占营收比例恒久低于2%，且该占比逐年下滑。
曾拿到多轮融资，37岁安徽雇主要作念“中国宝洁”
小阔科技不是37岁尹阔的第一次创业。这位安徽雇主于2005年4月毕业于安徽省灵璧中学，取得高中学历；在涉足口腔护士赛谈前，已是智能硬件赛谈的早期入局者。
2011年，尹阔首次创业，与结伙东谈主归拢创办智能健康硬件品牌“麦开”。2015年，他退出该技俩，并在深圳注册了小阔科技，领先遴荐的赛谈恰是彼时被宝洁、飞利浦等外资巨头把握的电动牙刷市集。
首次跨界并非一帆风顺，外资品牌的渠谈上风和技能壁垒，让小阔科技的电动牙刷业务难见起色。直至2018年，尹阔调转看法，推出口腔护士品牌“各半”，从牙刷、漱涎水等基础口腔护士品类的细分赛谈切入。
据中国企业家杂志报谈，创业初期，小阔科技一度面对现款流压力。2020年下半年，公司账上仅剩1400万元，彼时尹阔将资金押注在了漱涎水品类上。
2018年至2021年，小阔科技接连完成多轮轮融资，投资方包括更正工厂、清流成本、梅花创投、字节极度、金鼎成本、华兴成本等投资机构。
招股书炫夸，首创东谈主尹阔通过平直抓股及包含深圳小阔、深圳马力奥及厦门小阔在内的三大抓股平台，共计抓有公司38.98%股份，为控股鼓励，其同期担任公司的董事會主席，彭胀董事兼首席彭胀官。机构鼓励阵营中，梅花创投通过厦门梅花盛世、湖北梅花晟世两大基金共计抓股8.84%，吴世春为上述基金的实际适度东谈主。字节极度旗下的量子跃动亦抓有小阔科技的4.94%股份。
根弗若斯特沙利文数据，以2025年零卖额诡计，小阔科技在国内品性牙膏市集名顺次一，市集份额达19.2%；在全体牙膏市集位列第三，市占率7.8%；在中国口腔护士居品市集全体名顺次三，市占率6.5%，同期在2025年中国口腔护士居品线上渠谈零卖额排第一。
尽管增长亮眼，但小阔科技面对的挑战相似抵制忽视。业内既有云南白药、黑东谈主等传统品牌，还有来高慢露洁、归拢华利的中华牙膏等外资品牌竞争。
此外，口腔护士赛谈的市集鸿沟恒久有限，说明弗若斯特沙利文的府上，中国口腔护士居品市集的零卖额由2020年的675亿元加多至2025年的779亿元，复合年增长率为2.9%。而中国日化居品的全体市集鸿沟由2020年的7636亿元增长至2025年的9000亿元，预测于2030年将达12680亿元。
也因此，尹阔曾在采访中公开示意“要作念中国宝洁”，这次冲击港股IPO，或为完了该方针的关节一步。
说明盘算推算，小阔科技本次IPO募资将主要用于销售、品牌设备及营销彭胀、研发和居品遐想、强化基础圭臬数字及AI智力以及补充运营成本六大用途。
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